4月份的时候我也屁颠屁颠地在广发证券开了帐户，没有想到的是，3月4月份全国开户人数就达到了几十万。。。标志着全民炒股的到来。

A股市场的活跃有几个方面的原因：

 

1. 流动性过剩。流动性可以认为是在一定利率水平上的货币供应量。一方面，低利率导致了国内的流动性过剩。4月份的CPI同比上涨3%，已经超过了银行一年期存款利率2.79%，which means把钱存在银行里面拿到的是负利率。于是居民们就拿出储蓄，投资于股市（相比之下房市需要的投入太高而缺乏流动性，而政策性限制导致了国内投资人少有机会投资于其他股市）。另一方面，人民币升值预期导致了国外资本的流入，持有人民币计价的证券成为流行。央行的加息政策能够在一定程度上抑制流动性，但同时会促进人民币进一步升值，对QDII的逐步释放是一种可能的选择。

 

2. 持续的乐观预期。股票的价格很大程度上取决于投资人的预期，乐观的预期导致了估值的不断升高。A股市场的平均P/E ratio已经达到40倍，比美国香港等成熟市场高出一倍。高P/E ratio主要取决于投资人对于高速增长的中国经济形势和高速增长的行业、公司利润的预期。

 

3. 基本面的增长。基本面的增长有一定的持续性。资产价格的上升往往导致财富效应，促进了投资和消费，从而增加公司利润。另一方面，在当前中国经济走势大好的背景之下，行业增长的势头不会放缓。

才发现，这学期，所有所作的事情可能都是学生时代的终章了。

没有想到的是，这个五一竟如此的充实。

论文的压力颇大，几乎没有时间外出，但五一依旧很开心～

 

论文致谢：